注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类：聚焦美联储主席发言

策略摘要

商品期货：贵金属、内需型工业品（黑色建材等）、农产品谨慎偏多；有色金属、原油链条商品中性；

股指期货：谨慎偏多。

核心观点

■ 市场分析

1月10日将迎来美联储主席发言，继续跟踪美国加息及经济预期。美国2022年12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，但高于市场预期的20万人，并且12月失业率再度回落至3.5%。目前高粘性的薪资是支撑远端通胀预期最大的因素，但数据公布后市场并未对超预期非农给予太大的悲观计价，后续美联储官员发言和对本轮加息终点判断重要性将有所上升。

国内经济预期持续支撑内盘资产。近期国内稳增长政策层出不穷，12月26日，国务院调整新冠实施“乙类乙管”；12月16日中央经济工作会议继续释放稳增长信号，会议指出明年的经济工作要从“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”；央行四季度货币政策例会也强调“重点发力支持和带动基础设施建设”“满足房地产行业合理融资需求”；元旦至今，各地的陆续“因城施策”进一步释放稳地产信号。高频数据也显示政策利好传导顺畅，上周代表出行的道路拥堵、地铁客运数据显著回升，本轮高频数据调整或有望见底回升，高频的地产销售数据也有回暖迹象。对于A股以及内需型工业品我们保持乐观，随着高频数据的企稳改善以及稳增长政策的进一步出台，后续仍有继续回升的空间。

综合来讲，基于对国内经济的乐观判断，A股和内需型工业品（黑色建材等）继续保持乐观 。商品分板块来看，新年至今北半球的美国和欧洲平均气温均高于历史同期水平，呈现“暖冬”的现象，采暖需求承压对天然气价格造成一定冲击，此外海外的衰退预期对原油及原油链条商品也造成了一定影响，但长期的原油供需格局仍偏紧，上述因素影响偏短期；有色板块目前进入季节性补库阶段，并未有明显的驱动逻辑；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变；贵金属基于我们对于美元指数持续回落，以及海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的背景下，继续推荐逢低做多。

■ 风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球冷冬（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）。

国债期货：人民币收复6.8关口

策略摘要

当前国内债市又再度交易弱现实和宽货币，主要经济数据全面回落带来利率显著下行，且市场对于降准降息持有较高的期待，导致高频数据的逐步改善也未刺激利率反弹。展望后市，一季度宽信用政策有望进一步发力，货币政策亦维持宽松，宽货币宽信用背景下，建议对后市保持谨慎观望的态度。 

核心观点

■市场分析

利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.11%、2.45%、2.66%、2.81%和2.84%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为73bp、38bp、18bp、71bp和36bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.24%、2.62%、2.86%、2.97%和2.95%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为71bp、32bp、9bp、73bp和35bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为0.83%、1.99%、1.95%、1.98%和2.18%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为135bp、19bp、24bp、115bp和-1bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为0.67%、1.73%、1.73%、2.13%和2.33%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为166bp、60bp、60bp、146bp和41bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.01%、0.03%和0.06%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.11元、-0.07元和-0.07元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.1084元、0.3839元和0.5465元,净基差多为正。

■重点指标

从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率上升，做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。

■策略建议

昨日期债震荡，尾盘拉升，在经济复苏的强预期之下，人民币收复6.8关口，权益市场亦表现亮眼，债市虽被压制，但总体依然表现为多头力量更足，对利空较为钝化。

货币政策方面，临近春节央行公开市场转为净投放，资金面季节性边际收紧。我们认为，当前国内央行的宽松行为一览无余，但需关注春节前大量逆回购回笼对资金面的扰动，央行是否还会维持偏鸽操作存疑，降准降息已被充分预期，但仍存在落空的可能，当前资金面的宽松持续性尚需验证。

数据方面，11月官方制造业PM I为47，前值48，延续下行，为2020年3月以来最低。11月财新制造业PMI为49，低于前值0.4个百分点。规模以上工业增加值同比增长2.2%，社会消费品零售总额同比下降5.9%，均回落至年内低位，仅好于上海疫情暴发的四五月；11月以美元计出口同比下降8.7%，低于预期的-3.9%，1-11月固定资产投资累计增长5.3%，均创年内最低，1-11月工业企业利润同比下降3.6%，创年内新低。我们认为，经济冰点已过，疲弱的经济数据反而有望增强政府稳增长的决心，2023年经济复苏力度仍望超出市场预期。

海外方面，美国12月非农就业新增22.3万人，高于预期20万人，失业率再度回落至3.5%，不过时薪同比上涨 4.6%，低于修正后的前值4.8%，也远低于预期值5%，数据公布后，美债利率显著收跌，美元指数亦跳水，市场仍交易美联储加息放缓的逻辑。我们认为，当前市场对于今年美联储暂停加息的预期很强，这对美债利率的打压或成为短期后市的主旋律。

当前国内债市又再度交易弱现实和宽货币，主要经济数据全面回落带来利率显著下行，且市场对于降准降息持有较高的期待，导致高频数据的逐步改善也未刺激利率反弹。展望后市，一季度宽信用政策有望进一步发力，货币政策亦维持宽松，宽货币宽信用背景下，建议对后市保持谨慎观望的态度。

■风险

宽信用力度超预期；流动性收紧。

股指期货：人民币汇率升破6.8，沪指见六连阳

A股三大指数高开震荡走高，沪指六连阳。截至收盘，上证指数涨0.58%报3176.08点，深证成指涨0.72%报11450.15点，创业板指涨0.75%报2440.37点；两市成交量为8072亿元；外资持续抢筹，北向资金全天净流入77亿元。盘面上，有色金属、食品饮料、非银金融、美容护理板块领涨，仅国防军工、房地产、公用事业板块翻绿。港股高开高走全天强势，恒生指数收涨1.89%报21388.34点，恒生科技指数涨3.15%。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.34%报33517.65点，标普500指数跌0.08%报3892.09点，纳指涨0.63%报10635.65点。

关注A股公司业绩。当前进入2022年年报业绩披露窗口，截至1月9日，共有134家企业发布业绩预告，预喜比例达73%，从净利润同比增幅来看，18%公司的预计净利润增幅下限超过100%。从行业来看，公布预告数量较多且预喜率较高的行业有电力设备、机械设备、医药生物。

人民币升值带动A股反弹。近期人民币汇率保持稳定，周一人民币升破6.8，上周外资回流200亿元，周一继续大幅流入，在此期间，大盘股指数IH、IF表现更佳。2023年人民币汇率有望温和回升，为A股上行提供更多动力。

美联储官员讲话偏鹰。联储官员表示，通胀比预期的更加持久，可能需要将利率上调至5%以上，并且在一段时间内维持在高位，偏鹰表态使得美股冲高回落。关注本周CPI数据。

行业方面，关注电力设备、汽车、建筑装饰、农林牧渔板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、汽车、建筑装饰、农林牧渔行业。

总的来说，美国非农数据超预期，短期美股企稳回升，预计未来还有下跌空间。中央经济会议对2023年工作进行的部署，全力扩大内需是稳增长的核心，改善居民就业、提振居民信心为恢复和扩大内需的重点，预计消费逐步复苏，相关板块上行动力加强。各部门依照中央经济会议指示推进稳经济措施落地成效，加大对重点行业及中小微企业的扶持力度。预计北向资金进入快速大幅流入阶段，在此期间大盘股指数IF、IH表现将更佳。中长期看，中国宏观经济韧性强，看好2023年A股，关注内需改善情况。行业方面，关注消费、电力设备、汽车、建筑装饰、农林牧渔板块逢低做多机会。

■策略

股指谨慎偏多

■风险

中美关系、海外货币政策、债务危机、地缘政治

原油：暖冬将抑制部分冬季燃料取暖需求

■投资逻辑

在12月中旬的寒潮过后，北半球普遍迎来暖冬，根据EA预估，这将削减今冬40至50万桶/日的取暖消费，这其中包括使用取暖油家庭取暖以及使用柴油、燃料油的电厂发电需求，同时天然气价格下跌也会影响油气转化需求，但考虑到燃料油与LPG从去年以来大幅贴水原油，因此欧洲亚太等部分地区用户重新用回天然气的驱动不显著，暖冬对需求的冲击仍主要是通过削减了取暖度日数HDD来影响冬季的取暖油消费，尤其是在美东地区以及欧洲，短期来看对欧美传统的季节性消费形成利空。

■策略

中性，单边观望为主，二季度做空柴油裂差

■风险

下行风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展、宏观出现尾部风险

上行风险：中东地缘政治升温，俄乌冲突升级

燃料油：油价反弹，价格下行压力缓和

■ 市场分析

当下高低硫燃料油自身基本面驱动与矛盾有限，高硫燃料油过剩矛盾仍未缓解，低硫油市场则面临潜在供应增量的压制，但二者估值均处于偏低水平。在这样的背景下，原油端波动成为FU、LU价格方向的重要指引，上周油价大幅回撤给燃料油单边价格带来一定下行压力，FU、LU均跟随下跌。不过昨日原油价格有所反弹，可能是对中国需求恢复的定价，我们认为原油上方仍存在一定空间，但需要等待趋势企稳。如果油价能够持续反弹，那么燃料油价格压力有望缓和，FU、LU均有望跟随上涨。

■ 策略

短期观望为主，等待原油端趋势企稳；中期关注FU单边逢低多及59正套机会

■ 风险

原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油出口超预期；伊朗燃料油出口超预期

液化石油气：国际油气价格上涨，盘面有所反弹

■ 市场分析

昨日国际原油与天然气价格有所反弹，液化气成本端支撑边际增强。就LPG自身供需而言，近期炼厂供应相对稳定，本周随着部分炼厂开工，整体产量存在增长预期。消费方面，春节前燃烧气终端存在一定备货需求，但随着部分工厂歇业停工及务工人员返乡，预计工业端与民用端需求将出现分化。化工原料气方面，当前低利润仍制约着需求的放量，但下周开工负荷存在边际回升的预期，或小幅提振原料需求。总体来看，LPG市场短期存在一些边际上的利好，而自身盘面贴水也较深，阶段性利好提振下昨日PG也有所反弹。但基于目前的市场前景与仓单压力，盘面上涨阻力仍存，建议保持谨慎。

策略

中性偏多；逢低多PG冬季合约

■ 风险

原油价格大幅下跌；天然气价格大幅回落；中东与北美出口超预期；国内炼厂产量超预期；燃烧消费不及预期；PDH装置投产不及预期；化工装置利润与开工进一步下滑

石油沥青：国内沥青市场维持偏紧态势

■ 市场分析

当前国内沥青市场整体呈现偏紧态势，在炼厂减产的驱动下，虽然终端需求处于淡季氛围，但库存近期仍有所去化，目前处于季节性低位。往前看，参考排产数据供应有望在1月继续收缩，在临近春节、工期缩短的环境下市场预计呈现出供需两弱的状态，潜在压力有限。中期视角下，基于市场资源偏紧的现实以及未来国内宏观环境改善的预期，叠加油价在俄罗斯减产后的上行风险，我们认为可以继续以偏多头思路对待BU2306合约。但考虑到原油端波动较为剧烈，且近期盘面已有不小涨幅，春节假期前风险偏好不高的参与者建议观望为主，等待油价趋势企稳。

■ 策略

春节前观望为主，等待油价趋势企稳

■ 风险

无

短纤：聚酯链整体走弱，PF价格预期偏弱震荡

策略摘要

成本端价格承压，聚酯链整体供需双弱。短纤下游开工率仍处于节前的下行趋势，目前需求处于疲软阶段。PF小幅累库预期，上涨乏力，目前暂时保持观望。

核心观点

■   市场分析

PF基差-20元/吨（+10），现货持续偏弱运行。

TA及EG价格高位回落，带动PF价格弱势震荡。PF生产利润30元/吨（-39），生产利润持续收缩。

上周涤纶短纤权益库存天数15.3天（+1.5），年底需求降温，库存有所回升，库存水平仍偏高。上周直纺涤短负荷82%（+6.4%），疫情感染过峰后负荷基本恢复。

今日短纤产销在30%（-14%），市场成交一般。涤纱开工率28%（-0）预期节前开工率仍下滑。

■策略

（1）单边：成本端价格承压，聚酯链整体供需双弱。短纤下游开工率仍处于节前的下行趋势，目前需求处于疲软阶段。PF小幅累库预期，上涨乏力，目前暂时保持观望。

■风险

下游需求何时恢复，上游原料价格摆动。

贵金属：美联储官员鹰派言论无改黄金偏强格局

策略摘要

昨日虽然有美联储官员再度发表相对鹰派的言论，但市场反应却并不强烈，美元继续维持偏弱格局，而贵金属价格则是维持强势，目前就操作而言，仍然建议以逢低买入为主。

核心观点

■ 贵金属市场分析

宏观面

昨日虽然又有美联储官员发表观点表示支持加息到5%以上且长时间保持，如亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储应该在第二季度初将利率提高到5%以上，然后“长期”按兵不动。但从市场反应来看，似乎并未受到太大的影响，美元依旧维持震荡偏弱格局。Comex黄金则是再度回到1,880美元/盎司一线。此外，上周末，中国央行再度增加黄金储备，这已是人行连续第二个月增持黄金。因此当前迹象表明，黄金正在逐步受到市场乃至各国央行的青睐，故此就操作而言，仍建议以逢低买入为主。

基本面

上个交易日（1月9日）上金所黄金成交量为18,680千克，较前一交易日下降2.58%。白银成交量为691,694千克，较前一交易日下降10.51%。上期所黄金库存为3,330千克，较前一交易日下降9千克。白银库存则是较前一交易日下降18,345千克至2,108,503千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为915.32吨，较前一交易日持平。而白银SLV ETF持仓为14,585.24吨，较前一交易日持平。

昨日（1月9日），沪深300指数较前一交易日上涨0.81%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.65%。光伏板块则是较前一日下降0.03%。

■ 策略

黄金：谨慎看多

白银：谨慎看多

套利：暂缓

金银比价：暂缓

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

铜：需求改善有限 但美元走弱提振铜价 

策略摘要

目前由于需求淡季影响，下游采购仍然相对清淡，不过目前美元走弱相对明显，并且国内宏观层面而言，地产至暗时刻也已基本过去，故此目前铜价或暂时维持震荡偏强格局。

核心观点

■ 铜市场分析

现货情况：

据SMM讯，昨日日内现货升水呈现下行，止步于平水价格附近，市场交投较上周减淡。早盘，持货商报主流平水铜30~40元/吨；好铜如CCC-P、ENM、金川大板等报于40~60元/吨，贵溪持货商惜货挺价于100元/吨；湿法铜报于贴水40元/吨附近。上午十时前，现货市场询盘一般，成交寥寥，部分持货商为吸引买盘下调价格，主流平水铜升水10元/吨附近；好铜与之相差无几，贵溪报于50元/吨；湿法铜于贴水80~90元/吨部分成交。日内关注到部分紫金铜报于贴水30~40元/吨附近，常州地区中金中原贴水几近百元/吨，拖累上海地区主流铜价格趋向贴水价格。

观点：

宏观方面，昨日虽然又有美联储官员发表观点表示支持加息到5%以上且长时间保持，如亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储应该在第二季度初将利率提高到5%以上，然后“长期”按兵不动。但从市场反应来看，似乎并未受到太大的影响，美元依旧维持震荡偏弱格局。铜价也因此呈现走高。

矿端供应方面，目前干扰仍相对较高，据百川讯，智利公布11月铜产量45.9万吨，同比下降5.5%，原因是矿山品位下降，供水紧张，事故和设备改造等。之前智利一重要港口出现严重火灾，估计可能会对出口造成影响。当然目前精矿供应较宽松，暂不影响炼厂生产。但智利矿山老化、设备老化、秘鲁社会对抗等诸多干扰因素在年末已有体现，未来生产干扰或持续超预期，在极端低库存情况下容易带来支撑。TC价格上周下降1.44美元/吨至84.63美元/吨。

冶炼方面，目前虽然TC价格由于矿端干扰的增加而出现走低的情况，但整体依旧维持相对高位。据百川讯，上周电解铜产量为19.33万吨，与此前一周基本持平。由于今年农历新年相对较早，过节气氛愈发浓重，故此近两周产量均不会有太大的变化。

消费方面，目前随着春节的临近，整体询报盘态势有所下降，观望情绪较浓，采购心理偏谨慎。此外，目前国内针对房地产方面政策的扶持力度仍相对较大，地产板块至暗时刻或以逐渐远去，不过就眼下来看，需求处于淡季之中，并且伴随着累库的情况。因此近两周内，需求端料难对铜价有明显支撑。

库存方面，昨日LME库存走低0.07万吨至8.52万吨。SHFE库存上涨0.08万吨至2.81万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.78，较前一交易日下降0.17%。

总体而言，目前由于需求淡季影响，下游采购仍然相对清淡，不过目前美元走弱相对明显，并且国内宏观层面而言，地产至暗时刻也已基本过去，故此目前铜价或暂时维持震荡偏强格局。

■ 策略

铜：谨慎看多

套利：中性

期权：卖出看跌（62,000元/吨下方）

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

房地产板块持续低迷

镍不锈钢：不锈钢期货仓单持续攀升，已至历史高位

镍品种

昨日白天镍价弱势反弹，夜间继续下挫，由于春节假期临近物流即将停运，部分下游入场采购，现货资源偏紧，现货升水继续小幅走强。SMM数据，昨日金川镍现货升水上涨1500元/吨至11500元/吨，俄镍升水上涨250元/吨至6900元/吨，镍豆升水上涨1000元/吨至4500元/吨。昨日沪镍仓单减少119吨至1400吨，LME镍库存减少294吨至54528吨。近期硫酸镍需求不佳、价格一路下跌，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度远超历史水平。

■ 镍观点

镍中线利空与低库存现状的矛盾持续存在，未来中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。不过由于当前镍价已处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显高估现象，随着期货挤仓情绪消退，镍价或将逐步回归理性，以谨慎偏空思路对待。

■ 镍策略

谨慎偏空。不过由于低库存与低仓单状态未改，仍需警惕资金情绪带来的扰动。

■ 镍关注要点

精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能投产进度、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种

昨日不锈钢期货价格明显上扬，现货价格持稳为主，基差快速回落至低位，当前商家陆续进入假期状态，现货市场成交清淡。昨日无锡市场不锈钢基差下降275元/吨至310元/吨，佛山市场不锈钢基差下降275元/吨至410元/吨，SS期货仓单增加5653吨至74795吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1360元/镍点。

■ 不锈钢观点

不锈钢短期供需两弱，中线预期供需同增。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，限制价格上行空间，而中线消费亦有转好预期，中线供需同增格局，暂无明显的错配机会。短期来看，1月份市场处于供需双弱状态，304不锈钢利润状况较差，钢厂陆续安排减产，但消费端亦受春节影响降至低谷，社会库存持续累升至历史高位，期货仓单大幅增加，短期或维持震荡，上下方空间皆难打开。

■ 不锈钢策略

中性。

■ 不锈钢关注要点

宏观政策、印尼镍产品出口政策、不锈钢库存与仓单。

锌铝：外围情绪回暖 锌铝偏强震荡

锌策略观点

昨日锌价偏强震荡，主因美元走弱，宏观面有所提振。供应方面，近期国内锌矿加工费谈判陆续结束，主流价格成交在5500元/金属吨以上，进口矿现货市场成交氛围清淡。当前国内炼厂原料库存储备 2 个月左右，原料供应充沛。随着国产锌精矿加工费高位运行，锌锭冶炼厂家在利润驱使下生产积极性较高，预计锌锭供应平稳释放。需求方面，部分下游企业逐步进入春节假期阶段，预计原料补库的空间有限，消费或延续疲态。整体来看，国内基本面趋向于供增需弱，但短期内受海内外锌锭库存持续维持历史低位影响，锌价下方有一定支撑，在当期价位建议以逢低做多的思路对待。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

铝策略观点

昨日铝价偏强震荡。近期贵州地区再次发布降负荷通知，电解铝供应继续缩减，预计贵州地区三轮减产约影响共80万吨产能，新增及复产产能暂未释放增量，因此电解铝供应方面整体处于缩减趋势。需求方面，铝下游加工企业开工表现弱势，其中铝板带、铝线缆、铝箔开工率出现下滑，目前临近假期淡季，部分下游企业已停止接单，市场年前囤货积极性较弱，预计后期市场交易清淡，库存逐步累积。综合来看，国内铝市供需双弱，临近假期许多下游企业有提前放假计划，需求预计延续弱势，但供应端近期受贵州三轮减产影响运行产能再度下降，预计1月产量有所下滑，建议以逢低做多的思路对待。

策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、国内疫情情况及管控政策。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。

工业硅：期货持仓量增加 盘面震荡上行

■期货及现货市场行情分析

昨日主力合约收盘价17695元/吨，上涨20元，涨幅0.11%，目前华东553升水305元，421牌号计算品质升水后，贴水395元。期货盘面震荡上行，持仓量增加明显，昨日收盘持仓12581手，较前一日增加4969手。春节前基本面较弱，部分贸易商年底抛货导致现货价格走弱，但在枯水期成本支撑下，价格基本已触底，在新产能不及预期或在生产端出现扰动时，价格会高于预期，因此短期内盘面或震荡走强，春节后随着消费端恢复，现货与期货盘面出现或均出现反弹。

工业硅：昨日部分工业硅价格下跌，据SMM数据，截止1月9日，华东不通氧553#硅在17600-17800元/吨，下跌50元；通氧553#硅在17800-18200元/吨，下跌100元；421#硅在19200-19400元/吨，下跌100元；521#硅在18700-18900元/吨；3303#硅在19200-19400元/吨，下跌100元。目前生产端相对持稳，但后续西南地区仍存在继续减产可能，需要关注西南减产情况及新疆提产情况。消费端有机硅与铝合金相对较弱，多晶硅产量继续增长，目前供需基本平衡，库存基本维稳，但整体库存仍较高，近期受部分贸易商出货回笼资金影响，导致近期价格小幅走弱。但枯水期生产成本较高，且目前消费量较大，若云南四川枯水期大面积停产，供应将严重不足，预计价格将逐渐企稳，春节后可能出现反弹。

多晶硅：多晶硅价格下跌，据SMM统计，多晶硅复投料报价147-165元/千克，下跌11.5元/kg；多晶硅致密料140-153元/千克, 下跌11.0元/kg；多晶硅菜花料报价125-136元/千克, 下跌12.0元/kg；颗粒硅140-156元/千克。多晶硅产量不断提产，在价格下跌期间，签单情况也较弱。但多晶硅价格回落，对于终端光伏装机有利，装机成本降低后，预计集中式装机量会明显增加。由于有部分新增产能及前期投产产能提产，多晶硅产量将继续增加，对工业硅需求量也将保持增长，近期多晶硅价格回落幅度较大，预计将逐渐维稳。

有机硅：有机硅价格震荡，据卓创资讯统计，1月5日山东部分厂家DMC报价16400元/吨，上涨100元；其他厂家报价17000-17500元/吨。春节前终端市场表现一般，厂家刚需采购，部分下游厂家受订单及疫情影响提前休假，采购较为谨慎，且物流即将停运，节前整体表现一般。目前多家单体生产企业停产检修或降负运行，目前行业整体开工较低，在生产成本支撑下，价格下跌空间有限，同时受终端市场影响，价格上涨动力也不足，预计有机硅开工及价格均维稳，难有大幅波动，春节后随着终端市场回暖，整体开工有望提升。

■策略

近期期货盘面震荡，但现货价格跌至西南地区成本线，春节后消费端复苏，存在反弹可能，建议逢低做多。

■ 关注点

1、下游工厂开工及订单情况

2、多晶硅投产及终端光伏装机情况

3、有机硅消费恢复情况

4、主产区电力供应情况

钢材：成交情绪降低，钢材涨势受阻

■逻辑和观点：

昨日螺纹2305合约冲高回落收于4093元/吨，环比上涨0.57%。热卷2305合约冲高回落收于4146元/吨，环比上涨0.34%，现货方面：昨日上海地区价格较前日持稳，中天4040-4050元/吨、永钢4100-4110元/吨、三线400-4040元/吨，商家反馈一点点刚需，整体成交差。全国建材成交6.95万吨。

整体来看，钢厂因春节临近有减产动作，部分已发布放假通知。成材产销端均环比回落，库存持续累积，成材消费处于绝对淡季，但仍保持一定韧性。随着疫情管控的放松加上地产端融资的刺激，建材需求不会一直萎靡，可对远期的供需给予乐观的态度。短期随着春节的临近，产销及补库节奏均有进一步放缓的趋势，补库程度弱于往年，预计钢材价格维持高位震荡趋势，后期关注春节后的消费启动情况和春节期间疫情是否有扩散趋势。

■策略：

单边：高位震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

■关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。

铁矿：政策因素扰动，铁矿波动加大

■逻辑和观点：

昨日铁矿石主力2305合约震荡下行，收于823元/吨，下跌21元/吨，环比下跌2.49%。青岛港PB粉825元/吨，下跌23元/吨。铁矿港口成交148.5万吨，环比上涨13.8%。

昨日，Mysteel公布最新数据，全球铁矿石发运总量2672万吨，环比减少575万吨。澳洲发运量1808万吨，环比减少83万吨。巴西发运量460万吨，环比减少466万吨。非主流发运405万吨，环比减少26万吨。中国45港到港总量2482万吨，环比减少200万吨。

整体来看，在防疫政策及宏观环境等好转后，市场情绪也开始转暖，钢铁全产业低库存略有缓解。尤其在钢厂端，废钢到货不足，铁矿库存的回升较为明显。成材端当前淡季特征明显，库存增加，消费不佳以及成材利润差等因素始终制约着铁矿价格。上周五晚上，发改委发文研究加强铁矿石价格监管，近期需要关注政策因素对盘面价格的扰动。

■策略：

单边：震荡偏强

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

■关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。

双焦：钢厂补库接近尾声，短期震荡为主

■逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2305合约收于2726.5元/吨，涨幅3.47%，上涨91.5元/吨。现货方面，港口现货准一级焦参考成交价格2700元/吨，较上一交易日持平，焦炭现货市场稳中偏弱运行。焦企生产积极性一般，多维持前期生产状态，钢厂方面补库接近尾声，多按需采购。综合来看，整体供需格局趋于宽松，各钢厂采购节奏有所放缓，影响需求，预计短期内焦炭维持震荡走势。

焦煤方面：昨日焦煤2305合约跟随焦炭连续上涨收于1857.5元/吨，涨幅3.14%，上涨56.5元/吨。现货方面，成交价格较前期多有回落，部分煤种报价有所下调。春节临近，从本周开始煤矿开始陆续放假，供应端进一步减量。蒙煤方面，近两日通关大幅降至450车左右，口岸蒙煤价格继续弱势，目前蒙5原煤价格在1450-1480元/吨。整体来看，预计短期内焦煤维持震荡走势。

■策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

■关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。

动力煤：销售有所好转，煤价较为坚挺

■市场要闻及数据：

产地方面，随着产地煤矿陆续放假，市场煤供应偏紧，叠加整体坑口库存偏低，市场销售情况也有好转，所以煤价短期存在较强支撑。港口方面，整体近期港口偏稳运行，考虑到节前供应偏紧以及节后需求释放预期，贸易商存在挺价情绪。进口煤方面，近期陆续有澳煤放开的消息，目前看澳煤放开的可能性较大，整体市场偏弱运行。运价方面，截止到1月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于648.17，较上一日上涨2.44个点，环比增长0.38%。本周海运煤炭运价指数连续下跌，已跌至历史低位。

需求与逻辑：产地煤供应缩减，煤价弱势维稳，港口库存持续累积，市场价格持续下降。终端电厂日耗增长空间不大，库存相对偏高，后续需求持续性不强，非电终端错峰生产，市场煤采购不多。当前供需双弱格局，整体煤价维持偏弱运行。期货上由于流动性不足，因此我们建议继续中性观望。

■策略：

单边：中性观望

期权：无

■关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：玻璃涨价去库，纯碱供需偏紧

■逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡下行，收于1677元/吨，跌15元/吨。现货方面，昨日全国均价1618元/吨，环比上涨1.19%，全国各地区普涨。整体来看，玻璃供应维持在较低水平，春节放假前玻璃厂去库和贸易商备货意愿偏强，玻璃厂维持去库趋势，周末产销小幅走弱。目前全国各地地产销售端持续放宽限制，融资端也在转好，有望传导到竣工端。真实需求的启动和成色，需要等到年后才能验证，预计年前价格以稳为主。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下行，收于2793元/吨，跌26元/吨。现货方面，西南轻重碱普涨20元/吨。纯碱供应维持在高位，需求端待发订单充足，光伏玻璃新增项目不停推进，各环节总库存偏低的情况未有改善，基本面及价格表现持续偏强。受远兴能源天然碱项目5月前后投产影响，维持纯碱近强远弱的趋势判断不变。

■策略：

玻璃方面：中性

纯碱方面：谨慎看涨2305合约

跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2305空纯碱2309

■关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。

油脂：油脂偏弱，持续下行

油脂观点                      

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7988元/吨，较前日下跌172元，跌幅2.11%；豆油2305合约8636元/吨，较前日下跌112元，跌幅1.28%；菜油2305合约10234元/吨，较前日下跌167元，跌幅1.61%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7945元/吨，较前日下跌33元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-43，较前日上涨139；天津地区一级豆油现货价格9264元/吨，较前日下跌21元，现货基差Y05+628，较前日上涨91；江苏地区四级菜油无现货报价。

上周三大油脂期货盘面震荡偏弱，均小幅下跌。主要由于市场对经济衰退有所担忧，下游现货需求并没有启动，且北半球今年相对温暖，对于燃料需求减少，国际油价下跌也拖累油脂价格。后市来看，豆油方面，市场焦点依然集中在南美，巴西本周大豆已播种98.4%，较上周进展0.8%，较去年快0.2%。其中，出芽期占比0.8%，开花期占比23.2%，结荚期占比42.6%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至1月5日为止大豆的播种仅完成81.8%，低于去年同期的86.8%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1366万公顷。截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%(上周为28%，去年13%)；一般为52%(上周62%，去年37%)；优良为8%(上周10%，去年50%)。国内下游现货需求并未有所增加，远期合同相对补库，鉴于油厂对消费预期的看好，2-5月再度成交。临近春节，还需关注近两周下游的备货需求。但预计现货基差以稳弱或是小幅下调为主。棕榈油方面，据外媒报道，2022/23年马来西亚棕榈油产量预估下降至1880万吨，较上次预估下降1.2%，原因是洪水和低作物周期。据SPPOMA和MPOA等数据显示，马来12月棕榈油减产，为连续第二个月产量下降，但船运机构高频数据显示12月份出口量环比下滑，主要由于需求的疲软导致，外围多空交织，对行情缺乏指引。国内餐饮用油需求存在恢复预期，上周库存近期首次出现下降，主因是到船减少叠加出库进度改善，预计短期棕榈油震荡偏强，但国内供应仍宽松对价格形成压制。菜籽油方面，菜油全国现货基差仍处于高位。当前菜油跟随相关产品及消息面较为活跃。因国内菜油供应预期逐步增加，菜油整体呈现近强远弱格局，预计短期这一格局仍会延续。本周需关注MPOB月度供需报告，路透和彭博预测产量163万吨，出口150万吨，库存分别为216.8万吨和219万吨。另外美国农业部1月12日将公布1月USDA报告，报告中美豆单产将会定产，收获面积也预计会有微调。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

油料：大豆部分粮点收购价持续下调,花生小幅震荡

大豆观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘豆一2305合约5229元/吨，较前日上涨52元/吨，涨幅1%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5378元/吨，较前日下跌26元/吨，现货基差A01+148，较前日下降79；吉林地区食用豆现货价格5450元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+221，较前日下降72；内蒙古地区食用豆现货价格5473元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差A01+244，较前日下降72。

上周豆一国内期货价格表现平缓，周内价格在5143-5263元区间内小幅波动，上周五最终报收5177元/吨，与上上周五相比，下跌2元。外盘方面，上周美豆期货价格波动较大，下跌明显，CBOT大豆前三个交易日一路下跌，最后一日稍有回调，价格从1524美分跌至最终的1492美分，回调明显。现货方面，中储粮大豆收购价格继续下调，东北大豆上周仍在下行区间，南方大豆价格也有所下调。随着大豆购销逐步接近尾声，春节前大豆价格或无明显调整。鉴于基层余粮较大，后续进口大豆价格也或有回落可能对市场的支撑或有所减弱，政策端也暂无明显的利多消息，预计本周大豆价格或相对稳定，节后市场目前来看暂无明显好转迹象。

策略

单边中性

■ 风险

无

花生观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘花生2304合约10160元/吨，较前日上涨216元/吨，涨幅2.17%。现货方面，辽宁地区现货价格10333元/吨，较前日持平，现货基差PK01+173，较前日下跌216，河北地区现货价格10354元/吨，较前日持平/吨，现货基差PK01+194，较前日下跌216，河南地区现货价格10488元/吨，较前日持平，现货基差PK01+328，较前日下跌216，山东地区现货价格9955元/吨，较前日持平，现货基差PK01-205，较前日下跌216。

上国内花生价格平稳运行。截止至2023年1月6日，全国通货米均价为10680元/吨，较上上周上涨20元/吨。上周终端表现疲软，产区交易进入收尾阶段，购销有限。而油厂方面，预计本周将陆续停机停收，上周油厂持续下调收购报价，对市场心态有所影，商品米报价总体持稳。短期来看，春节临近，市场采购将陆续结束，油厂采购进入尾声，花生价格缺乏波动因素，预计本周花生价格震荡运行。

■ 策略

单边中性

■ 风险

需求走弱

饲料：豆粕震荡整理，玉米淀粉震荡上行

粕类观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3819元/吨，较前日上涨22元，涨幅0.58%；菜粕2305合约3152元/吨，较前日上涨12元，涨幅0.38%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4554元/吨，较前日上涨14元，现货基差M05+735，较前日下跌8；江苏地区豆粕现货4567元/吨，较前日上涨18元，现货基差M05+748，较前日下跌4；广东地区豆粕现货价格4600元/吨，较前日上涨33元，现货基差M05+781，较前日上涨11。福建地区菜粕现货3300元/吨，现货基差RM05+148，较前日上涨28。

国外方面，阿根廷的新作大豆播种情况仍是市场关注的焦点，巴西方面目前播种进度正常，且丰产概率较大；阿根廷方面虽然周末迎来有利降雨，但是降雨量不及预期，如果阿根廷干旱天气在播种期间和关键生长期持续，随着时间推移，单产、面积继续下调概率较大，这将支撑CBOT盘面价格。截至2022年12月27日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到72.2%，高于一周前的60.6%，比去年同期低了9.2%。国内方面，由于春节备货即将临近，下游企业已陆续启动节前采购备货；另一方面，部分地区油厂挺价意愿较强，贸易商手中头寸较少，对于价格也有一定支撑。目前需要持续关注阿根廷新作大豆情况，如果减产被证实，那全球大豆供应端将继续面临偏紧的状态，国内豆粕也将被带动上涨。

■ 策略

单边谨慎看涨

■ 风险

产区降雨改善

玉米观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘玉米2303合约2890元/吨，较前日上涨4元，涨幅0.14%；玉米淀粉2303合约3048元/吨，较前日下跌6元，跌幅0.20%。现货方面，北良港玉米现货价格2850元/吨，较前日持平，现货基差C03-40，较前日下跌4；吉林地区玉米淀粉现货价格2975元，较前日持平，现货基差CS03-73，较前日上涨6。

国际方面，阿根廷干旱天气迫使农民将2022/23年度的作物种植时间推迟，截至上周玉米种植率为63%，而平均水平为70.7%。然而近期预报继续显示天气条件恶劣。国内方面，春节临近，剩余的交易时间有限，市场购销活动转淡，基层新粮流通情况一般，贸易商收购量有限，深加工企业只是按需采购。预计短期内玉米价格以稳为主。

■ 策略

单边谨慎看涨

■ 风险

饲料需求持续走弱

养殖：屠宰量持续上行，期价震荡运行

生猪观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘生猪 2303合约15760元/吨，较前日下跌20元，跌幅0.13%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 15.09元/公斤，较前日下跌0.45元，现货基差 LH03-670， 较前日下跌430；江苏地区外三元生猪价格 15.49元/公斤，较前日下跌0.22元，现货基差 LH03-270，较前日下跌200；四川地区外三元生猪价格14.76元/公斤，较前日上涨0.12元，现货基差 LH03-1000，较前日上涨140。

本周集团场出于降低生猪存栏体重的目的增加出栏，用来缓解20天左右春节屠宰停工造成的被动压栏从而导致体重过大料肉比上升过快。集团的出栏增加导致本周生猪供应压力显现，另外散户的出栏与大肥的去化也受到了影响。当前大肥主要分布在东北，由于消费大肥能力与外调价差消失的原因东北大肥的去化速度缓慢，考虑到目前距离屠宰企业全面放假还有一周时间，叠加集团场下周会继续保持较高出栏数据，因此在节前出栏窗口期供应仍将面临较大压力。需求方面，由于临近春节缘故对于生猪的消费目前处于缓慢提升，主要的消费增长在北方地区，南方由于腌腊的结束消费主要以腌腊库存为主，这也是南北价差消失的主要原因。由于价格原因预计本次腌腊库存量偏低，预计年后的消费低迷时间不会太久。综合来看预计下周的价格走势仍将偏弱，节前窗口期如果出现出栏挤兑会导致价格大幅下跌，如节前库存不能完成去化需要关注节后需求下滑导致的压力。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

鸡蛋观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘鸡蛋 2305合约 4360元/500 千克，较前日下跌10元，跌幅0.23%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.72元/斤，较前日上涨0.04，现货基差 JD05+360，较前日上涨50；河北地区鸡蛋现货价格4.87元/斤，较前日上涨0.03元，现货基差 JD05+510，较前日上涨40；山东地区鸡蛋现货价格5.08元/斤，较前日持平，现货基差 JD05+720，较前日上涨10。

供应方面，在鸡蛋现货和淘鸡价格较前期双跌的影响下，并且屠宰企业也存在低价备库需求，因此上周淘汰鸡量增幅明显；12月新开产蛋鸡为今年8月份新补栏鸡苗，今年8月份天气逐渐转凉，散户育雏难度减小，并且随着蛋价的上涨，养殖企业补栏相对积极，但新开产蛋鸡量仍小于淘鸡量，供应持续偏紧。需求方面，进入1月份销区务工人员逐渐返乡，销区市场需求逐步减弱；目前春节前备库刚刚启动，而产区蛋价小幅上涨影响贸易商拿货积极性，贸易商拿货更为谨慎。目前在鸡蛋供需两弱环境下，市场信心较弱，随着春节的临近，贸易商备货需求支撑现货价格，但期价是否与现货价格同向运行仍需市场验证。短期来看盘面价格或将震荡运行，谨防春节假期引起的价格反复。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

软商品：购销较为活跃，郑棉小幅上行

棉花观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2305合约14390元/吨，较前日上涨30元/吨，涨幅0.21%。持仓量769170手，仓单数5856张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14789元/吨，较前一日不变。现货基差CF05+400，较前日下跌30。全国均价15114元/吨，较前日上涨11元/吨。现货基差CF05+720，较前日下跌30。

国际方面，本周虽周度出口数据下降，但因油价反弹以及美元下跌导致美棉价格上涨。国内方面，短期下游订单量以及消费恢复仍未见明显好转。市场信心持续向好，但临近年关，下游纺织厂陆续放假，订单缺乏的情况下补库需求放缓，近期价格或跟随外棉震荡。虽然近期市场成交情况略有转好，且后期有拉动内需等一系列消费改善预期，但实际情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。郑棉短期企稳运行，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

纸浆观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘纸浆2305合约6424元/吨，较前日下跌246元，跌幅3.69%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7350元/吨，较前一日下跌50，现货基差sp05+930，相较前一日上涨200；山东地区“月亮”针叶浆7350元/吨，较前一日下跌50，现货基差sp05+930，相较前一日上涨200；山东地区“马牌”针叶浆7350元/吨，较前一日下跌50，现货基差sp05+930，相较前一日上涨200；山东地区“北木”针叶浆现货价格7750元/吨，较前一日不变，现货基差sp05+1330，相较前一日上涨250。

近期汇率已下降至6.8附近，进口成本有所下降，但仍然维持高位，纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。12月第5周各港口纸浆库存量较上周增加0.6%，总体库存量维持窄幅整理态势。近期港口库存较高，临近年关，下游需求不足，叠加部分纸厂开启检修计划，预计市场交投偏刚需。整体来看，预计短期内纸浆价格或将震荡运行。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

果蔬：苹果价格稳定，红枣走货较快

苹果观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘苹果2305合约8431元/吨，较前日下跌2元，跌幅0.02%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格3.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP05-830，较前一日无变化；陕西洛川地区70# 苹果现货价格4.0元/斤，与前一日持平，现货基差AP05-430，较前一日无变化。

本周随着春节临近，产区进入春节备货阶段，冷库包装走货加快，随着销区市场成交好转， 流动人员增多，快递陆续恢复，电商发货增多。周内产地发货仍集中在客商自存货源，果农货成交有所增多，货源多围绕通货、三级等低价货源。周内山东人工紧张的情况有所缓和，受春节提振效应以及终端成交好转的影响，库内包装增多。西部产区人工仍显紧张，包装人工费用维持高位。竞品水果价格偏强，对苹果价格形成支撑。

■ 策略

震荡偏强

■ 风险

需求

红枣观点

■ 市场分析

期货方面，昨日收盘红枣2305合约10300元/吨，较前日上涨50元，涨幅0.49%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤，较前一日无变化，现货基差CJ05-1800，较前一日下跌50；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤，较前一日无变化，现货基差CJ05-1800，较前一日下跌50；新疆喀什地区成交较少暂无报价；河北一级灰枣现货价格9.05元/公斤，较前一日无变化，现货基差CJ05-1250，较前一日下跌50。

产区采购进度加快，当前新疆产区采购进度在 9 成附近，原料采购扫尾阶段，预计近期多数客商将逐渐返乡；且余货质量参差不齐，农户加紧出货，产区价格支撑或动摇。销区红枣市场，物流陆续到货，供应相对充裕；尽管年前旺季销售时间偏紧，但客商备货有序进行，按需拿货为主，市场走货没有明显提高。物流即将停运，客商结束采购返乡，后续产区价格仍可能下滑。部分低价货源陆续到达销区，而节前旺季销售时间不足。现货价格疲弱，盘面震荡调整后，仍有进一步下跌可能。

■ 策略

震荡偏弱为主

■ 风险

天气、政策、宏观

金融期货市场流动性：股指期货资金流入，国债期货流向分化

股指期货流动性情况：2023年1月9日，沪深300期货(IF)成交1024.99亿元，较上一交易日增加1.33%；持仓金额2530.4亿元，较上一交易日增加3.41%；成交持仓比为0.41。中证500期货(IC)成交707.02亿元，较上一交易日增加0.78%；持仓金额3664.09亿元，较上一交易日增加0.11%；成交持仓比为0.19。上证50(IH)成交469.04亿元，较上一交易日增加5.32%；持仓金额1060.34亿元，较上一交易日增加6.54%；成交持仓比为0.44。

国债期货流动性情况：2023年1月9日，2年期债(TS)成交763.84亿元，较上一交易日减少13.92%；持仓金额923.17亿元，较上一交易日减少3.81%；成交持仓比为0.83。5年期债(TF)成交377.58亿元，较上一交易日减少27.34%；持仓金额990.08亿元，较上一交易日增加2.06%；成交持仓比为0.38。10年期债(T)成交560.05亿元，较上一交易日减少5.68%；持仓金额1684.58亿元，较上一交易日增加1.57%；成交持仓比为0.33。

商品期货市场流动性：黄金增仓首位，铁矿石减仓首位

品种流动性情况：2023年1月9日，铁矿石减仓20.23亿元，环比减少1.87%，位于当日全品种减仓排名首位。黄金增仓43.12亿元，环比增加3.83%，位于当日全品种增仓排名首位；纯碱5日、10日滚动增仓最多；镍、PTA5日、10日滚动减仓最多。成交金额上，铁矿石、螺纹钢、白银分别成交1112.27亿元、1034.95亿元和913.21亿元（环比：42.82%、7.58%、9.86%)，位于当日成交金额排名前三名。

板块流动性情况：本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2023年1月9日，贵金属板块位于增仓首位；煤焦钢矿板块位于减仓首位。成交量上化工、煤焦钢矿、油脂油料分别成交3409.01亿元、2754.89亿元和2465.02亿元，位于当日板块成交金额排名前三；谷物、农副产品、软商品板块成交低迷。